螺纹钢：市场担忧旺季不旺

【盘面信息】螺纹钢期价大跌，分时图出货形态明显。

(资料图片)

【信息整理】百城土地溢价率从5%环比上升至7%

【南华观点】市场担忧旺季不旺，钢材现货投机较差，期现齐跌。废钢市场亦放量出货大跌。整体情绪较差。螺纹钢整体仍是去库趋势，库销比走低，产量由于利润受限而增速放缓。整体基本面有韧性，产业链矛盾不突出。基差扩大后期现正套止盈出货较多，叠加本周雨水增多，本周表需增长空间或有限，螺纹钢价格承压运行。

热卷：出口船期已到

【盘面信息】热卷期价宽幅震荡。

【信息整理】钢材成交整体较差。

【南华观点】钢联小样本热卷去库，大样本热卷累库。预计后续热卷产量增量较多，海外热卷价格持续回落，出口船期已到，后续海外需求或难延续。市场在担忧螺纹钢旺季不旺的情况下，热卷相对螺纹钢估值回升，是做多卷螺差的头寸止盈的好时机。

铁矿石：监管风险加强

【盘面信息】铁矿价格大跌，05-09整体走强。05换月09接近完成。

【信息整理】市场传言监管趋严。

【南华观点】市场监管预期加强，下跌05基差扩大，大概率05向上往现货收基差。单边上不建议继续做空近月，铁矿供应近强远弱的预期加强，考虑05-09月间正套操作。

焦煤：现货情绪走弱

【盘面点评】长阴线击穿上周窄幅震荡区间，短期偏弱，盘面跌至新华长协价指数附近，下方空间有限。

【信息整理】汾渭信息：炼焦煤4月3日山西吕梁地区东江煤业低硫主焦煤(S1.0 A10.5 G80-85)价格下调150元/吨，降后执行现汇2050元/吨，3月以来累计下调400元/吨。

【供需分析】焦化厂出现第一轮提降，山西山东现货价格都出现调降，上周流拍率较高，期现联动下跌，市场对于4月钢材需求预期偏悲观，独立焦化以压缩现有焦煤库存为主，观望情绪较浓，钢厂存在一定补库，港口库存反应进口增量较多，但是4月钢联调研预期铁水日均维持245万吨水平，刚需仍存，焦炭提降轮次不会很多，焦煤下方空间想打开还是需要等待粗钢压减或澳煤长协的签订。

【南华观点】观望

焦炭：交易二轮提降？

【盘面点评】长阴线创新低，短期偏弱，但下方空间有限。

【市场消息】4月3日日照、青岛港焦炭现货偏弱运行。港口交投氛围一般，贸易集港情绪偏弱。现贸易现汇出库：准一级焦2570，一级焦2670；工厂承兑平仓：二级2540，准一级2640，一级2740，降70；一级干熄3070，降 100.日照港85增2，青岛港63减2，两港总库存148较上周减3.

【供需分析】随着焦化利润随焦煤下跌转好，盘面包含两轮提降预期，估值中性偏低，钢厂刚需仍存，提降空间有限。打破平衡需要焦化产量出现大幅增加或钢厂执行粗钢压减，当前利润转好有望刺激焦化增产，在钢厂刚需支撑下建议关注盘面焦化利润阶段性逢低做多的机会。

【南华观点】观望

玻璃：投机情绪回落，短期调整

【价格回顾】玻璃价格回落，FG05收于1622，FG09收于1626,5-9价格至-4

【南华观点】目前上游的库存压力缓解较为明显，沙河和湖北部分玻璃厂库存去化，部分已经低至往年同期低位。库存压力缓解后，玻璃现货价格持续性上调，一定程度带动了05重心的上移。在供应较去年减少8%的情况下，如果需求能维持中性的水平，刚需即可带动玻璃的去库。我们从3月的需求上看到了环比1-2月较大幅度的增量，这里部分的需求来自于下游的补库，当前情绪略有趋缓，定会造成短期产销的回落，尤其是沙河。但是从需求调研的反馈来看，华东和华南的需求较为平稳，并不会出现需求蒸发的情形；湖北厂库基本维持低位，价格上涨明显，产销也较前期趋缓。总体来看，前期需求爆发后导致后续产销存在情绪上的放缓，但是总体4-5月刚需角度累库较为有限，05合约止盈后先观望。

纯碱：进口消息络绎，现货负反馈

【价格回顾】纯碱价格偏震荡，纯碱05收于2796,09收于2429.

【南华观点】当前讨论度较高的就是天辰公司到港的6万吨重碱，这里是否包含前期玻璃厂的进口货还暂未定，但是进口的陆续到港对盘面存在较大的利空。另一方面，碱厂的出厂价格存在一定的松动的迹象，订单天数下滑明显，叠加后续的投产，即使目前的库存维持低位，但对部分碱厂的价格依旧造成一定的压力。后续的纯碱难度更多在交易节奏的转换，我们预期如下，4月库存难累但是碱厂受到投产和订单下滑的影响预计出现现货价格的负反馈；5-6月由于投产未出量，往年检修又会陆续公布计划，大多数的平衡依旧是去库为主，因此在低库存的情形下，检修的增加或会造成价格的反复；7-8投产出量，但检修旺季部分对冲，累库的高度来自于检修的量，但是这个阶段需要继续考虑09的持货意愿。因此对于当前的纯碱需要继续考虑现货的负反馈和5月的投产为主，进口尽量理解成一次性的量持续性待定，短期价格偏空。